Experten nennen drei Hauptfaktoren für den Bitcoin-Crash

Bitcoin ist Anfang Februar 2026 erstmals seit April 2025 unter die Marke von 80.000 US-Dollar gefallen. Der Kursrückgang löste eine massive Kettenreaktion am Derivatemarkt aus und führte zu Zwangsliquidationen im Umfang von rund 2,55 Milliarden US-Dollar. Darauf machten Analysten des Krypto-Handelshauses Wintermute aufmerksam.

Einer der größten Liquidationsschocks der Krypto-Geschichte

Zehntgrößtes Liquidationsereignis überhaupt

Nach Einschätzung von Wintermute handelt es sich um das zehntgrößte Liquidationsereignis in der Geschichte des Kryptomarktes. Besonders auffällig war, dass der stärkste Verkaufsdruck am Wochenende auftrat – einer Phase mit geringer Liquidität, in der vergleichsweise kleine Orders große Kursbewegungen auslösen können.

Die Marktreaktion erfolgte zeitverzögert. Analysten sprechen davon, dass der Markt den über die Woche angesammelten negativen Nachrichtenfluss erst verzögert „verarbeitet“ habe.

Drei Auslöser für das bärische Szenario

1. Enttäuschende Quartalszahlen der Tech-Giganten

Der erste Auslöser war laut Experten die Veröffentlichung schwacher Geschäftszahlen mehrerer US-Technologiekonzerne aus der sogenannten „Magnificent Seven“. Besonders die Ergebnisse von Microsoft blieben hinter den Erwartungen zurück.

Dies führte zu Zweifeln an der Nachhaltigkeit des KI-Narrativs, das in den vergangenen Quartalen sowohl Aktien- als auch Kryptomärkte gestützt hatte. Die wachsende Skepsis gegenüber überhöhten Bewertungen wirkte sich direkt auf risikoreiche Anlageklassen aus.

2. Nominierung von Kevin Warsh als Fed-Chef

Ein weiterer Belastungsfaktor war die Nominierung des Finanzexperten Kevin Warsh für den Vorsitz der US-Notenbank. Der Markt interpretierte diese Personalentscheidung zunächst als Signal für eine restriktivere Geldpolitik.

Höhere Zinsen oder eine längere Phase straffer monetärer Bedingungen gelten traditionell als Gegenwind für Kryptowährungen, da sie Liquidität aus risikobehafteten Märkten abziehen.

3. Einbruch bei Edelmetallen

Der dritte Auslöser war der gleichzeitige Preisverfall von Gold und Silber. Der Rückgang bei den Edelmetallen führte zu einer Welle von Margin Calls, die sich rasch auf andere Märkte ausweitete – einschließlich digitaler Vermögenswerte.

Diese Entwicklung verstärkte den Verkaufsdruck auf Bitcoin zusätzlich und beschleunigte die Abwärtsbewegung.

Wintermute sieht Beginn eines Bärenmarktes

Krypto-Assets schneiden schlechter ab als klassische Märkte

Die Analysten von Wintermute gehen davon aus, dass sich der Kryptomarkt inzwischen in einer bärischen Phase befindet. Digitale Assets hätten zuletzt deutlich schwächer performt als traditionelle Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen.

Gleichzeitig betonen die Experten, dass sich der aktuelle Abschwung strukturell von früheren Bärenmärkten unterscheidet.

Unterschiede zu früheren Krypto-Krisen

Kein Zusammenbruch großer Marktteilnehmer

Im Gegensatz zu den Marktzyklen 2018 oder 2022 wurde der aktuelle Rückgang nicht durch spektakuläre Insolvenzen wie FTX oder Terra ausgelöst. Stattdessen sei die Korrektur vor allem auf makroökonomische Trends und einen natürlichen Abbau von Fremdfinanzierung (Deleveraging) zurückzuführen.

Die Marktinfrastruktur sei heute robuster, die Liquidität transparenter und das Risikomanagement vieler Akteure deutlich verbessert.

Institutionelles Kapital bleibt, wartet aber ab

Laut Wintermute hat sich das institutionelle Interesse nicht vollständig zurückgezogen. Vielmehr befinde es sich derzeit in einem abwartenden Modus, bis mehr Klarheit über die geldpolitische Ausrichtung der US-Notenbank herrsche.

Bitcoin in der Phase der „Preisfindung“

Erholung erst in der zweiten Jahreshälfte möglich

Die Analysten beschreiben die aktuelle Situation als Phase der „Price Discovery“. In dieser Phase sucht der Markt nach einem neuen Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.

Wintermute hält eine Markterholung in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 für möglich – vorausgesetzt, es kommt zu mehr Transparenz über die künftige Politik der Federal Reserve und eine Stabilisierung der globalen Finanzmärkte.

Abweichende Einschätzungen anderer Marktbeobachter

Bereits im Januar 2026 hatten Analysten von Bitwise erklärt, dass das vierte Quartal 2025 den Endpunkt des vorherigen Bärenzyklus markiert habe. Die aktuelle Korrektur sehen sie eher als Teil einer größeren Konsolidierungsphase innerhalb eines langfristigen Aufwärtstrends.

Fazit

Der jüngste Bitcoin-Einbruch unter 80.000 US-Dollar ist das Ergebnis einer Kombination aus makroökonomischem Druck, schwachen Tech-Signalen und Marktmechaniken wie Zwangsliquidationen. Auch wenn Wintermute von einem beginnenden Bärenmarkt spricht, unterscheidet sich die aktuelle Situation deutlich von früheren Krisen.

Stärkere Marktstrukturen, fehlende systemische Zusammenbrüche und weiterhin vorhandenes institutionelles Interesse lassen darauf schließen, dass es sich weniger um einen Kollaps als um eine tiefe, aber kontrollierte Marktanpassung handelt. Die kommenden Monate dürften entscheidend dafür sein, ob Bitcoin einen nachhaltigen Boden findet oder weiter unter Druck bleibt.